27simn无缝钢管

在近年来罕见的供应收缩但需求扩张的情况下，第一季度的27simn无缝钢管市场出现了阶段性供不应求的局面，而资金的推波助澜则使得品种的波动幅度放大。当前，基本面尚未发生根本性改变，钢厂复产速度依然缓慢，而需求回升尚未被证伪，这就意味着27simn无缝钢管价格仍受到支撑。展望第二季度，黑色系品种呈现高位震荡的概率较大。

钢材需求回升供应压力减轻

新屋开工转正。数据显示，1月~2月份，全国固定资产投资同比增长10.2%，比2015年全年增速提高0.2个百分点。从具体构成来看，1月~2月份，房地产投资增幅为8%，比2015年全年增速提高2个百分点，这是推动固定资产投资增速回升的重要因素。而房地产投资的回升，是源于房地产销售情况的持续好转。数据显示，1月~2月份，商品房销售面积同比增长28.2%，比2015年全年增速提高21.7个百分点。

更能直接反应27simn无缝钢管需 求的是房地产新屋开工面积和施工面积。数据显示，1月~2月份，房地产施工面积同比增长5.87%，比2015年全年增速提高8.6个百分点；房地产新屋 开工面积同比增长18.66%，而2015年全年为同比下降18%。也就是说，27simn无缝钢管投资的回升，特别是新屋开工增速的转正，带动了钢材需求的回升。考虑 到27simn无缝钢管周期和季节性特征，这种回升在第二季度有望延续。

27simn无缝钢管钢厂复产缓慢。国家统计局数据显示，1月~2月份，全国粗钢产量为12107万吨，同比下降5.7%，降幅同比扩大8.2个百分点。这一数据表明，钢材供应端出现收缩。微观的数据也验证了这一点，根据调研数据测算，2015年，全国高炉全年开工率均值在80%左右，而今年至今全国27simn无缝钢管开工率均值在75%左右。

我们将27simn无缝钢管日产量与开工率、产能利用率数据相互对比发现：2018年，全国粗钢日产量为 225.5万吨，高炉开工率为89.82%，产能利用率为98.12%；2015年，全国粗钢日产量为220.2万吨，高炉开工率为88.08%，产能利 用率为87.88%。据此可以测算27simn无缝钢管日产量与高炉开工率和产能利用率之间的关系。2016年至今，全国高炉开工率均值为78.70%，产能利用率均值为 80.77%，对应的27simn无缝钢管日产量为205万吨左右，和2015年相比，有较大降幅。

2016年以来特别是春节后，27simn无缝钢管钢厂的复产速度低于预期，钢材供应端的压力显著减轻，在部分地区的现货市场，甚至出现了部分规格供不应求的局面，这对期货价格构成有力支撑。

库存双双下降。8月下旬，27simn无缝钢管社会库存量在565万吨左右，比去年同期显著减少。中国钢铁工业协会的数据显示，8月中旬，重点钢铁企业钢材库存量在1875万吨左右，也显著低于去年同期水平。

虽然社会库存、钢厂库存双双下降并不必然意味着需求的好转，但是，综合以上供需两端的变化来 看，当前的库存双降局面确有供需错配的因素在起作用。而且，在库存整体规模缩减的背景下，库存起到的“蓄水池”调节作用在减弱，这也会导致钢材价格的波动 幅度加大。这是春节后钢价上涨加速的重要诱因，也是当前钢价的支撑要素之一。

27simn无缝钢管支撑因素仍存警惕供需变化

如前所述，27simn无缝钢管钢厂复产速度缓慢是支撑因素。不过，我们同时也要看到，随着钢厂利润的好转，钢厂复 产的热情逐步上升。值得警惕的一个数据是，中国钢铁工业协会统计显示，8月中旬，全国粗钢日产量为216.8万吨，而去年全年粗钢日产量均值为220.2 万吨。可以将去年均值作为衡量供应端压力的一个标度（去年全国高炉开工率均值为88%左右、产能利用率均值为87%左右），当高炉开工率和产能利用率分别 达到上述标度时，表明27simn无缝钢管供应压力加大，钢材价格将面临着来自供应端的压力。

27simn无缝钢管需求的萎缩可能是一个长期趋势，所以，在短周期的反弹进程中，需要关注需求端证伪的可能性。若7月、8月份的固定投资额等数据保持1月~2月份的回升势头，则钢价仍有上行动力；若7月、8月份的数据再度调头向下，则需求被证伪，27simn无缝钢管钢价就面临着较大压力。

综上所述，27simn无缝钢管市场出现了短周期的供需错配，当前这一因素的作用尚未消退，第二季度27simn无缝钢管价格仍有望延续高位震荡。同时，也需提防供应压力的上升和需求端证伪的可能性。

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