27simn合金管

　　临近6月，随着前期利空因素的释放，钢价短期有企稳迹象，盘面呈现承压上行态势。从基本面来看，短期产能利用率已至相对高位，后期边际增量有限。环保限产也对短期27simn合金管价格形成支撑，后期边际产量的改善将有助于基本面的改善，我们对当前钢价持谨慎偏多态度。但伴随着近期钢价的大幅下跌，炼钢利润较前期明显收缩，长材利润大幅回 落，板材利润已处于盈亏边缘。全国钢厂盈利面出现拐头向下，后期27simn合金管厂检修计划或将增多。由于临近6月底前全面取缔“地条钢”大限，后期钢材供给端边际增量 相对有限。

　　从时间点来看，“金三银四”后终端需求将呈现高位回落的态势。叠加每年5—6月的梅雨 季节天气，后期需求端回落确实是压制钢价上行的重要利空因素。考虑到数据的延续性及房地产新开工数据对下游27simn合金管需求的时滞效应，短期需求端将不会呈现超预期的下滑。值得一提的是，伴随前期钢价的大幅下跌，社 会库存呈现顺畅下滑态势，当前贸易库存减压也将对利空因素起到缓冲作用。

　　此外，从主力持仓的角度来看，多空主力持仓在逐步转变。目前27simn合金管主力合约价格呈现增仓上行的趋势，在近期的底部企稳反弹的行情中，新进资金流入有着较为明显的多头倾向。相对于前期多空持仓主力对比来看，前二十多空持仓总量出现反转，多头持仓增量大于空头增量。

　　综合来看，伴随着高炉产能利用率已到相对高位，“一带一路”环保限产等利多因素开始逐步显现，后期钢材供给边际增量有限。但也要注意到，每年5—6月是需求走弱、钢价承压明显的时段，钢价上行仍需利多因素逐步显现，我们对后期27simn合金管价格持谨慎偏多态度。

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