27simn合金无缝管下游需求难言实质性改善

9月以来，27simn合金无缝管现货展开今年力度最大的一波反弹，其中杭州市场27simn合金无缝管累计上涨350元/吨，领涨全国，其他市场27simn合金无缝管也分别上涨200—300元/吨不等。随着钢厂大幅减亏甚至到了盈亏平衡线，部分钢厂开始出现复产迹象。在需求端没有实质性改善的情况下，27simn合金无缝管反弹阻力加大，或在5100元/吨一线继续承压。

　　高炉开工率自低位回升

　　此轮钢价反弹最大的动力来自于供应端收缩，钢厂连续两个月减产的累积效果显现。尤其是进入9月中旬，钢厂几乎陷入全线亏损的境地，高炉开工率一度降至77.5%的近几年最低水平。据中钢协统计，9月下旬，重点钢企粗钢日产仅165.8万吨，环比下降2.61%;全国估算值为203.62万吨，环比下降3.49%，也印证了钢厂前期减产显著。

　　不过，随着合金无缝管市场价格大幅反弹，部分钢厂复产的积极性增强。根据龙川数据监测平台对全国163家钢厂的调查情况统计，高炉开工率为79.70%，较上周持平;产能利用率为85.39%，较上周增加0.61%。高炉开工率已连续三周出现小幅回升，其中华东地区多条27simn合金无缝管生产线出现复产。

　　薄弱库存对行情的支撑已经透支

　　前期钢价处于低位，钢厂为了减缓区域销售压力，被迫加大出口力度，导致8月、9月钢材出口量较大，再加上减产因素，阶段性投放市场的资源不多。9月中旬以来，社会库存连续四周出现30万—40万吨级别的下降，而重点钢铁企业9月上旬钢材库存旬环比也下降156.48万吨至1511.87万吨，显示出近期钢厂去库存较为顺畅。不过，前期薄弱的库存结构令厂商拉涨惜售，在一定程度上已经透支了后期行情，随着下游用户集中采购告一段落，后期一旦供应恢复正常，将令27simn合金无缝管再度承压。

　　下游需求并未实质性改善

　　钢材消费主要在房地产、制造业和固定投资者三大领域。总体来看，房地产投资继续弱势，制造业投资显著放缓，固定投资反弹主要依赖基建投资支撑。

　　基建方面，尽管投资有所回升，但进一步增长空间有限。9月基建投资同比增速从8月的15.1%升至20.5%，对固定资产投资形成较大支撑。其中，水利环境和公共设施管理业反弹幅度较大。由于当前基建投资规模庞大，而资金约束仍在强化，预计基建投资增速显著大于20%的难度较大。

　　其实，近期钢材库存累计下降300万吨左右，基本与钢厂减产、出口增加的量相抵，也就是说，下游需求难言实质性改善。

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